事件描述
據(jù)亞琛工業(yè)大學數(shù)據(jù)，2023 年德國戶儲裝機4.6GWh，同比增速149%。
事件點評
從全年來看，2023 年德國戶儲裝機高增。2021-2023 年，德國戶儲新增裝機量分別為1.2GWh/1.9GWh/4.6GWh ， 同比增速分別為67%/53%/149%，相比前兩年，2023 年德國戶儲裝機增速明顯提高。
從數(shù)據(jù)來看，2023 年德國戶儲裝機高增，我們認為原因在于：1）德國戶儲仍具經(jīng)濟性；2）德國政府出臺稅收補貼等政策刺激；3）受2022年地區(qū)沖突，以及供應鏈和安裝工人相對緊張影響，部分項目遞延至2023 年。
從月度來看，自7 月起裝機量逐月遞減。從2023 年月度裝機來看，6月德國戶儲裝機量471MWh，達到全年高峰，自7 月起逐月遞減，至12 月單月裝機量174MWh。從數(shù)據(jù)來看，2023 下半年裝機量逐月遞減，我們認為原因在于：1）德國2023 年整體經(jīng)濟偏弱，居民的消費購買力相對有所收縮；2）據(jù)HEPI 數(shù)據(jù)，自2023 年7 月起德國居民平均電價在年內(nèi)大致探底，在39 歐分/KWh 附近小幅波動，相比2022下半年高峰降至平穩(wěn)，居民安裝戶儲緊迫性有所收窄。
我們預計2024 年德國戶儲仍有較大概率保持增長。邏輯在于：1）在2023 年德國經(jīng)濟弱勢運行后，通過各項刺激政策，德國經(jīng)濟可能重回增長軌道；2）德國平均居民電價雖相比2022 年高點已回落至平穩(wěn)區(qū)間，但仍高于2019-2021 年，戶儲安裝的必要性仍在；3）德國是歐洲能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域先行者之一，預計2024 年德國在戶儲領(lǐng)域的政策支持大概率不會大幅收縮。
投資建議
展望2024 年，我們持續(xù)看好儲能板塊投資機會，建議關(guān)注三條主線：
中國工商業(yè)+美國出口鏈+歐洲再復蘇。中國工商業(yè)的邏輯在于該細分賽道增速預計較高，美國出口鏈的邏輯在于美聯(lián)儲降息預期和中美關(guān)系緩和預期，歐洲再復蘇的邏輯在于清潔能源是歐洲的核心產(chǎn)業(yè)，若經(jīng)濟復蘇將帶動行業(yè)復蘇。
風險提示
上游原材料價格過快上漲風險；行業(yè)產(chǎn)能供給過快擴張風險；下游需求受經(jīng)濟影響不及預期風險；儲能相關(guān)支持政策調(diào)整風險。
據(jù)亞琛工業(yè)大學數(shù)據(jù)，2023 年德國戶儲裝機4.6GWh，同比增速149%。
事件點評
從全年來看，2023 年德國戶儲裝機高增。2021-2023 年，德國戶儲新增裝機量分別為1.2GWh/1.9GWh/4.6GWh ， 同比增速分別為67%/53%/149%，相比前兩年，2023 年德國戶儲裝機增速明顯提高。
從數(shù)據(jù)來看，2023 年德國戶儲裝機高增，我們認為原因在于：1）德國戶儲仍具經(jīng)濟性；2）德國政府出臺稅收補貼等政策刺激；3）受2022年地區(qū)沖突，以及供應鏈和安裝工人相對緊張影響，部分項目遞延至2023 年。
從月度來看，自7 月起裝機量逐月遞減。從2023 年月度裝機來看，6月德國戶儲裝機量471MWh，達到全年高峰，自7 月起逐月遞減，至12 月單月裝機量174MWh。從數(shù)據(jù)來看，2023 下半年裝機量逐月遞減，我們認為原因在于：1）德國2023 年整體經(jīng)濟偏弱，居民的消費購買力相對有所收縮；2）據(jù)HEPI 數(shù)據(jù)，自2023 年7 月起德國居民平均電價在年內(nèi)大致探底，在39 歐分/KWh 附近小幅波動，相比2022下半年高峰降至平穩(wěn)，居民安裝戶儲緊迫性有所收窄。
我們預計2024 年德國戶儲仍有較大概率保持增長。邏輯在于：1）在2023 年德國經(jīng)濟弱勢運行后，通過各項刺激政策，德國經(jīng)濟可能重回增長軌道；2）德國平均居民電價雖相比2022 年高點已回落至平穩(wěn)區(qū)間，但仍高于2019-2021 年，戶儲安裝的必要性仍在；3）德國是歐洲能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域先行者之一，預計2024 年德國在戶儲領(lǐng)域的政策支持大概率不會大幅收縮。
投資建議
展望2024 年，我們持續(xù)看好儲能板塊投資機會，建議關(guān)注三條主線：
中國工商業(yè)+美國出口鏈+歐洲再復蘇。中國工商業(yè)的邏輯在于該細分賽道增速預計較高，美國出口鏈的邏輯在于美聯(lián)儲降息預期和中美關(guān)系緩和預期，歐洲再復蘇的邏輯在于清潔能源是歐洲的核心產(chǎn)業(yè)，若經(jīng)濟復蘇將帶動行業(yè)復蘇。
風險提示
上游原材料價格過快上漲風險；行業(yè)產(chǎn)能供給過快擴張風險；下游需求受經(jīng)濟影響不及預期風險；儲能相關(guān)支持政策調(diào)整風險。
