長(zhǎng)安汽車獲平安證券買入評(píng)級(jí)，新能源轉(zhuǎn)型提速

 

研報(bào)預(yù)計(jì)進(jìn)入到2024年，國(guó)內(nèi)新能源車競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，龍頭新能源車企降價(jià)幅度超預(yù)期，公司讓利增加可能會(huì)對(duì)公司盈利造成一定負(fù)面影響。國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示將調(diào)整對(duì)國(guó)有企業(yè)的考核政策，對(duì)三家中央汽車企業(yè)進(jìn)行新能源汽車業(yè)務(wù)的單獨(dú)考核，考慮到公司所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及國(guó)資委對(duì)公司考核政策的調(diào)整，我們調(diào)整公司2024~2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為44.8億/63.4億元（原凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為73.0億/96.5億元），新增公司2026年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為79.5億元。研報(bào)認(rèn)為，公司是央企車企中新能源轉(zhuǎn)型的領(lǐng)導(dǎo)者，國(guó)資委加大對(duì)央企車企新能源車業(yè)務(wù)的考核將有利于公司充分發(fā)揮新能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)導(dǎo)者的優(yōu)勢(shì)地位，進(jìn)一步放開(kāi)手腳在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得更高的市場(chǎng)占有率，而我們也認(rèn)為新能源車市場(chǎng)占有率的提升或?qū)⑦M(jìn)一步抬升公司的估值水平。此外公司積極擁抱華為，旗下新能源品牌阿維塔和深藍(lán)搭載華為的智能化解決方案，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，同時(shí)公司也是目前已明確參股華為新設(shè)立的智能化解決方案公司的車企，公司作為最早入股的車企，也有望最大程度地分享該智能化解決方案公司未來(lái)估值提升的紅利。

 

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）長(zhǎng)安啟源、深藍(lán)、阿維塔等新能源車型銷量可能不達(dá)預(yù)期，將對(duì)公司估值造成較大壓力；2）公司傳統(tǒng)的燃油車業(yè)務(wù)面臨下行壓力，導(dǎo)致公司自主品牌業(yè)務(wù)盈利承壓；3）公司合資板塊持續(xù)下滑，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢▔毫Α?/div>