對(duì)于電動(dòng)車來(lái)說(shuō)，這個(gè)假期又輕松了一點(diǎn)。五一期間，特斯拉開放了10座超級(jí)充電站和120座目的地充電站。
特斯拉的充電樁支持比亞迪、蔚來(lái)、小鵬、廣汽埃安等37個(gè)品牌車型，雖然多少有點(diǎn)杯水車薪，但是一個(gè)積極的信號(hào)。
這是一個(gè)非常討好市場(chǎng)的操作，如果效果不好，算是特斯拉向友商表達(dá)了善意；如果效果好，甚至還有額外收益，那么特斯拉有可能借此開辟賣車之外的新業(yè)務(wù)：充電。
不過，星空君曾經(jīng)和試圖在這個(gè)賽道創(chuàng)業(yè)的朋友測(cè)算，充電業(yè)務(wù)是非常不劃算的生意。
市區(qū)充電站的形式，一般充電時(shí)間不會(huì)超過半小時(shí)，大致15-25度電左右，毛利很低。
但是，換個(gè)思路呢？
如果我經(jīng)營(yíng)一個(gè)停車場(chǎng)，兼營(yíng)充電業(yè)務(wù)？
由此可見，現(xiàn)在充電市場(chǎng)不太賺錢，主要原因還是場(chǎng)景問題。等到大部分停車場(chǎng)基本實(shí)現(xiàn)了一位一充的改造，這個(gè)市場(chǎng)會(huì)爆發(fā)。
為了保護(hù)自己的新能源車產(chǎn)業(yè)，中美歐都對(duì)充電樁業(yè)務(wù)進(jìn)行準(zhǔn)入限制，發(fā)展跨國(guó)充電樁業(yè)務(wù)比較難。包括美國(guó)在內(nèi)，充電樁企業(yè)必須在本土生產(chǎn)，這就意味著，誰(shuí)的區(qū)域市場(chǎng)空間大，誰(shuí)就有可能孵化出充電樁巨頭（日本：干爹，我呢？）。
中國(guó)的充電樁市場(chǎng)還未出現(xiàn)明顯的頭部，特銳德（特來(lái)電）與星星充電在運(yùn)營(yíng)端市占率近40%，余下60%在運(yùn)充電樁由眾多具備充電樁生產(chǎn)能力的廠商。
01
特銳德和特來(lái)電
特銳德在2004年成立，是一家中德合資的企業(yè)，以變電站、電力設(shè)備為主營(yíng)業(yè)務(wù)。2009年，公司上市。2014年，特銳德進(jìn)入充電樁領(lǐng)域，成立了特來(lái)電專注充電行業(yè)，并開始了看似瘋狂的燒錢行為。
隨著科創(chuàng)板的設(shè)立和創(chuàng)業(yè)板的改革，資本市場(chǎng)鼓勵(lì)有條件的上市公司將一部分業(yè)務(wù)拆分到科創(chuàng)板或者創(chuàng)業(yè)板上市。
特銳德也準(zhǔn)備將特來(lái)電拆分到科創(chuàng)板上市，從公司公告來(lái)看，特來(lái)電正在接受上市輔導(dǎo)。
如果只看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的話，特銳德絕對(duì)不是一個(gè)好榜樣。公司2009年上市，十幾年過去了，公司2022年的凈利潤(rùn)僅僅2.72個(gè)億。
即便如此，這已經(jīng)是公司有史以來(lái)最佳業(yè)績(jī)了。2022年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入116.30億元，較上年同期增長(zhǎng)23.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)2.72億元，較上年同期增長(zhǎng)45.43%。
公司業(yè)績(jī)的提升和充電樁業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)有很大關(guān)系。
根據(jù)充電聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，在公共充電領(lǐng)域，截至2022年12月31日，公司運(yùn)營(yíng)公共充電樁36.3萬(wàn)臺(tái)，其中直流充電樁21.6萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額約為28%，排名全國(guó)第一；2022年全年充電量近59億度，市場(chǎng)份額約為28%，排名全國(guó)第一。
經(jīng)過漫長(zhǎng)的布局，量變終于引起了質(zhì)變，形成了規(guī)模效應(yīng)。
02
一將功成萬(wàn)骨枯：漫漫燒錢路
光伏、新能源車，以及正在轟轟烈烈全民關(guān)注的半導(dǎo)體行業(yè)，無(wú)不是靠補(bǔ)貼支撐發(fā)展。在發(fā)展過程中，一些曾經(jīng)很輝煌的企業(yè)倒下了，但會(huì)有其他的企業(yè)接過衣缽，繼續(xù)前行。
光伏業(yè)的隆基，新能源車業(yè)的比亞迪，從當(dāng)年的羸弱之軀，逐漸成長(zhǎng)為了世界巨頭。
充電樁業(yè)必然如此，只不過這個(gè)世界巨頭究竟是不是特來(lái)電，尚不得而知。
2022年，公司收到的政府補(bǔ)助為1.9億，在此基礎(chǔ)上，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了2.72億的凈利潤(rùn)，可以想象，這個(gè)行業(yè)賺錢是多么的難。
難在哪里？
除了充電業(yè)務(wù)不賺錢外，公司的資本性投入是一個(gè)“無(wú)底洞”。
近年來(lái)，公司每年購(gòu)建固定資產(chǎn)在建工程等支出的現(xiàn)金都在5億以上，主要用于設(shè)備購(gòu)置和更新。
即便是有不菲的政府補(bǔ)貼，公司每年的利潤(rùn)并不高，靠什么燒錢？
借錢為主，公司賬面長(zhǎng)短期借款超過45億。
2022年利息支出高達(dá)2.1億，近年來(lái)每年的利息支出均在2億以上。
結(jié)合公司相對(duì)“卑微”的凈利潤(rùn)，我們甚至可以大致得出一個(gè)結(jié)論：公司在為銀行打工。
這也不難理解，公司急于拆分特來(lái)電，以期獲得更加“廉價(jià)”的融資。
03
特來(lái)電的隱患
特來(lái)電如果能夠順利在科創(chuàng)板上市，對(duì)于特銳德來(lái)說(shuō)是一件大好事，一方面大幅減輕了上市公司的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)；另一方面特來(lái)電作為充電樁領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，勢(shì)必會(huì)吸引投資者蜂擁而至。
但是，特來(lái)電還存在著兩個(gè)巨大的隱患和一個(gè)發(fā)展?jié)摿Α?br />
隱患方面：
1、盈利能力不足。
特來(lái)電在2018年實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡，但之后又開始虧損。
2021年虧損5000萬(wàn)，2022年虧損2600萬(wàn)。雖然距離盈虧平衡還有“一步之遙”，但在高速擴(kuò)張巨額投資的壓力下，距離比較穩(wěn)定的盈利，尚需時(shí)日。
2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較差
公司的野心比較大，所以擴(kuò)張也比較快，對(duì)資金的需求非常強(qiáng)烈。
2022年底公司負(fù)債總額為62億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)76%，這樣的資產(chǎn)負(fù)債率有點(diǎn)過高，公司發(fā)展的壓力巨大。
潛力方面：
星空君曾經(jīng)詳細(xì)調(diào)研過充電場(chǎng)景及其盈利模式，個(gè)人投資者直接投資建充電站恐怕是不行的，特來(lái)電的優(yōu)勢(shì)是建生態(tài)。
特來(lái)電的生態(tài)圈包括三部分，
一是資本層面的合作。截至2022年底，公司在全國(guó)范圍內(nèi)已成立獨(dú)資/合資公司超過200家，其中，合資方為政府投資平臺(tái)、公交集團(tuán)等國(guó)有企業(yè)的超過100家，打造了覆蓋全國(guó)的電動(dòng)汽車充電網(wǎng)。
二是和品牌商合作。公司已與比亞迪、寶馬、保時(shí)捷、奧迪中國(guó)、蔚來(lái)、小鵬、凱迪拉克、路特斯等70多家車企達(dá)成充電權(quán)益、共建品牌站等多樣化的合作形式。由公司為品牌車主提供充電服務(wù)，為車企建立專屬的品牌形象站或者在充電場(chǎng)站內(nèi)為車企預(yù)留專屬的品牌充電樁。
三是車后服務(wù)領(lǐng)域。公司和天貓養(yǎng)車、途虎養(yǎng)車等城市頭部服務(wù)商簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過充電+電池檢測(cè)+洗車服務(wù)，打造差異化充電服務(wù)體驗(yàn)。公司的充電網(wǎng)生態(tài)能夠?yàn)槎嘣獔?chǎng)景下的新能源車主提供創(chuàng)新體驗(yàn)和安全服務(wù)保障， 同時(shí)充電網(wǎng)的開放性與融合性能給予生態(tài)合作伙伴更多的價(jià)值創(chuàng)造，更快實(shí)現(xiàn)充電網(wǎng)的萬(wàn)物智聯(lián)。
這是逼死兩桶油的節(jié)奏。
免責(zé)聲明：本文章是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）為核心依據(jù)的分析研究；詩(shī)與星空力求文章所載內(nèi)容及觀點(diǎn)公正，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等；本文中的信息或所表述的意見不構(gòu)成任何投資建議，詩(shī)與星空不對(duì)因使用本文章所采取的任何行為承擔(dān)任何責(zé)任。
特斯拉的充電樁支持比亞迪、蔚來(lái)、小鵬、廣汽埃安等37個(gè)品牌車型，雖然多少有點(diǎn)杯水車薪，但是一個(gè)積極的信號(hào)。
這是一個(gè)非常討好市場(chǎng)的操作，如果效果不好，算是特斯拉向友商表達(dá)了善意；如果效果好，甚至還有額外收益，那么特斯拉有可能借此開辟賣車之外的新業(yè)務(wù)：充電。
不過，星空君曾經(jīng)和試圖在這個(gè)賽道創(chuàng)業(yè)的朋友測(cè)算，充電業(yè)務(wù)是非常不劃算的生意。
市區(qū)充電站的形式，一般充電時(shí)間不會(huì)超過半小時(shí)，大致15-25度電左右，毛利很低。
但是，換個(gè)思路呢？
如果我經(jīng)營(yíng)一個(gè)停車場(chǎng)，兼營(yíng)充電業(yè)務(wù)？
由此可見，現(xiàn)在充電市場(chǎng)不太賺錢，主要原因還是場(chǎng)景問題。等到大部分停車場(chǎng)基本實(shí)現(xiàn)了一位一充的改造，這個(gè)市場(chǎng)會(huì)爆發(fā)。
為了保護(hù)自己的新能源車產(chǎn)業(yè)，中美歐都對(duì)充電樁業(yè)務(wù)進(jìn)行準(zhǔn)入限制，發(fā)展跨國(guó)充電樁業(yè)務(wù)比較難。包括美國(guó)在內(nèi)，充電樁企業(yè)必須在本土生產(chǎn)，這就意味著，誰(shuí)的區(qū)域市場(chǎng)空間大，誰(shuí)就有可能孵化出充電樁巨頭（日本：干爹，我呢？）。
中國(guó)的充電樁市場(chǎng)還未出現(xiàn)明顯的頭部，特銳德（特來(lái)電）與星星充電在運(yùn)營(yíng)端市占率近40%，余下60%在運(yùn)充電樁由眾多具備充電樁生產(chǎn)能力的廠商。
01
特銳德和特來(lái)電
特銳德在2004年成立，是一家中德合資的企業(yè)，以變電站、電力設(shè)備為主營(yíng)業(yè)務(wù)。2009年，公司上市。2014年，特銳德進(jìn)入充電樁領(lǐng)域，成立了特來(lái)電專注充電行業(yè)，并開始了看似瘋狂的燒錢行為。
隨著科創(chuàng)板的設(shè)立和創(chuàng)業(yè)板的改革，資本市場(chǎng)鼓勵(lì)有條件的上市公司將一部分業(yè)務(wù)拆分到科創(chuàng)板或者創(chuàng)業(yè)板上市。
特銳德也準(zhǔn)備將特來(lái)電拆分到科創(chuàng)板上市，從公司公告來(lái)看，特來(lái)電正在接受上市輔導(dǎo)。
如果只看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的話，特銳德絕對(duì)不是一個(gè)好榜樣。公司2009年上市，十幾年過去了，公司2022年的凈利潤(rùn)僅僅2.72個(gè)億。
即便如此，這已經(jīng)是公司有史以來(lái)最佳業(yè)績(jī)了。2022年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入116.30億元，較上年同期增長(zhǎng)23.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)2.72億元，較上年同期增長(zhǎng)45.43%。
公司業(yè)績(jī)的提升和充電樁業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)有很大關(guān)系。
根據(jù)充電聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，在公共充電領(lǐng)域，截至2022年12月31日，公司運(yùn)營(yíng)公共充電樁36.3萬(wàn)臺(tái)，其中直流充電樁21.6萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額約為28%，排名全國(guó)第一；2022年全年充電量近59億度，市場(chǎng)份額約為28%，排名全國(guó)第一。
經(jīng)過漫長(zhǎng)的布局，量變終于引起了質(zhì)變，形成了規(guī)模效應(yīng)。
02
一將功成萬(wàn)骨枯：漫漫燒錢路
光伏、新能源車，以及正在轟轟烈烈全民關(guān)注的半導(dǎo)體行業(yè)，無(wú)不是靠補(bǔ)貼支撐發(fā)展。在發(fā)展過程中，一些曾經(jīng)很輝煌的企業(yè)倒下了，但會(huì)有其他的企業(yè)接過衣缽，繼續(xù)前行。
光伏業(yè)的隆基，新能源車業(yè)的比亞迪，從當(dāng)年的羸弱之軀，逐漸成長(zhǎng)為了世界巨頭。
充電樁業(yè)必然如此，只不過這個(gè)世界巨頭究竟是不是特來(lái)電，尚不得而知。
2022年，公司收到的政府補(bǔ)助為1.9億，在此基礎(chǔ)上，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了2.72億的凈利潤(rùn)，可以想象，這個(gè)行業(yè)賺錢是多么的難。
難在哪里？
除了充電業(yè)務(wù)不賺錢外，公司的資本性投入是一個(gè)“無(wú)底洞”。
近年來(lái)，公司每年購(gòu)建固定資產(chǎn)在建工程等支出的現(xiàn)金都在5億以上，主要用于設(shè)備購(gòu)置和更新。
即便是有不菲的政府補(bǔ)貼，公司每年的利潤(rùn)并不高，靠什么燒錢？
借錢為主，公司賬面長(zhǎng)短期借款超過45億。
2022年利息支出高達(dá)2.1億，近年來(lái)每年的利息支出均在2億以上。
結(jié)合公司相對(duì)“卑微”的凈利潤(rùn)，我們甚至可以大致得出一個(gè)結(jié)論：公司在為銀行打工。
這也不難理解，公司急于拆分特來(lái)電，以期獲得更加“廉價(jià)”的融資。
03
特來(lái)電的隱患
特來(lái)電如果能夠順利在科創(chuàng)板上市，對(duì)于特銳德來(lái)說(shuō)是一件大好事，一方面大幅減輕了上市公司的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)；另一方面特來(lái)電作為充電樁領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，勢(shì)必會(huì)吸引投資者蜂擁而至。
但是，特來(lái)電還存在著兩個(gè)巨大的隱患和一個(gè)發(fā)展?jié)摿Α?br />
隱患方面：
1、盈利能力不足。
特來(lái)電在2018年實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡，但之后又開始虧損。
2021年虧損5000萬(wàn)，2022年虧損2600萬(wàn)。雖然距離盈虧平衡還有“一步之遙”，但在高速擴(kuò)張巨額投資的壓力下，距離比較穩(wěn)定的盈利，尚需時(shí)日。
2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較差
公司的野心比較大，所以擴(kuò)張也比較快，對(duì)資金的需求非常強(qiáng)烈。
2022年底公司負(fù)債總額為62億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)76%，這樣的資產(chǎn)負(fù)債率有點(diǎn)過高，公司發(fā)展的壓力巨大。
潛力方面：
星空君曾經(jīng)詳細(xì)調(diào)研過充電場(chǎng)景及其盈利模式，個(gè)人投資者直接投資建充電站恐怕是不行的，特來(lái)電的優(yōu)勢(shì)是建生態(tài)。
特來(lái)電的生態(tài)圈包括三部分，
一是資本層面的合作。截至2022年底，公司在全國(guó)范圍內(nèi)已成立獨(dú)資/合資公司超過200家，其中，合資方為政府投資平臺(tái)、公交集團(tuán)等國(guó)有企業(yè)的超過100家，打造了覆蓋全國(guó)的電動(dòng)汽車充電網(wǎng)。
二是和品牌商合作。公司已與比亞迪、寶馬、保時(shí)捷、奧迪中國(guó)、蔚來(lái)、小鵬、凱迪拉克、路特斯等70多家車企達(dá)成充電權(quán)益、共建品牌站等多樣化的合作形式。由公司為品牌車主提供充電服務(wù)，為車企建立專屬的品牌形象站或者在充電場(chǎng)站內(nèi)為車企預(yù)留專屬的品牌充電樁。
三是車后服務(wù)領(lǐng)域。公司和天貓養(yǎng)車、途虎養(yǎng)車等城市頭部服務(wù)商簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過充電+電池檢測(cè)+洗車服務(wù)，打造差異化充電服務(wù)體驗(yàn)。公司的充電網(wǎng)生態(tài)能夠?yàn)槎嘣獔?chǎng)景下的新能源車主提供創(chuàng)新體驗(yàn)和安全服務(wù)保障， 同時(shí)充電網(wǎng)的開放性與融合性能給予生態(tài)合作伙伴更多的價(jià)值創(chuàng)造，更快實(shí)現(xiàn)充電網(wǎng)的萬(wàn)物智聯(lián)。
這是逼死兩桶油的節(jié)奏。
免責(zé)聲明：本文章是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）為核心依據(jù)的分析研究；詩(shī)與星空力求文章所載內(nèi)容及觀點(diǎn)公正，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等；本文中的信息或所表述的意見不構(gòu)成任何投資建議，詩(shī)與星空不對(duì)因使用本文章所采取的任何行為承擔(dān)任何責(zé)任。
