在需求擴張和政策支持的驅(qū)動下，上半年國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高景氣度。數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日收盤，43家A股光伏上市公司披露2021年半年報。其中，20家公司上半年營收同比增幅超過50%，占比46.51%；19家公司上半年凈利潤同比增幅達100%（含）以上，占比44.19%。此外，40家光伏上市公司二季度營收環(huán)比增長，23家公司環(huán)比增幅超過20%。
業(yè)內(nèi)人士認為，“雙碳”背景下，光伏行業(yè)仍將保持較高增長速度，下半年國內(nèi)光伏裝機速度預計將會加快，這也對硅料企業(yè)產(chǎn)能提出更高要求。明年新增硅料產(chǎn)能的投放將會改善供需格局，影響價格，進而刺激終端需求爆發(fā)。
原材料價格上漲
由于硅料供需關系處于緊平衡狀態(tài)，上半年硅料價格快速上漲，光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高景氣度。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，上述43家光伏上市公司有40家實現(xiàn)營收增長，營收增速超過50%的公司有20家。
上半年，41家光伏上市公司實現(xiàn)盈利，僅珈偉新能、東方日升兩家虧損。金晶科技、雙良節(jié)能、上機數(shù)控、通威股份、福萊特、中環(huán)股份等19家公司實現(xiàn)凈利翻倍。
毛利率方面，今年上半年產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料價格的上漲對產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成了不同程度的影響。上述43家上市公司中，毛利率為30%至60%的有20家，毛利率為10%至30%的有23家，只有東方日升1家毛利率低于10%。
東方日升表示，上半年公司主要原材料硅片、電池片的采購成本大幅提高，尤其是進入二季度以來硅片價格上漲速度加快，而光伏組件環(huán)節(jié)的成本壓力向終端客戶傳導較慢且較難，使得主營業(yè)務毛利率大幅下降。
上游的硅料、硅片企業(yè)半年報表現(xiàn)十分靚麗。上半年，硅料供需失衡，導致硅料價格一路攀升。來自行業(yè)上游的多晶硅龍頭企業(yè)大全能源半年報顯示，公司上半年營收同比增長111.99%，凈利潤同比增長597.96%。全產(chǎn)業(yè)鏈布局的通威股份受多晶硅業(yè)務推動，凈利潤同比增速為193.5%。
單晶硅片生產(chǎn)商中環(huán)股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入176.4億元，同比增長104.1%；實現(xiàn)凈利潤18.9億元，同比增長160.6%。中環(huán)股份表示，公司作為210大尺寸硅片的倡導者和領導者，也是最早布局進行量產(chǎn)的企業(yè)，得益于G12的產(chǎn)銷兩旺，公司的盈利能力顯著增強。
截至6月底，中環(huán)股份光伏材料年度總產(chǎn)能已提升至70GW，較2020年末提升超55%，產(chǎn)銷規(guī)模同比提升110%。其中，G12產(chǎn)能已達到39GW，占比約56%。業(yè)內(nèi)人士預計，2021年底公司將形成85GW硅片總產(chǎn)能，G12產(chǎn)能占比約60%；到2023年將實現(xiàn)135GW總產(chǎn)能，G12產(chǎn)能占比在80%以上。
下游需求旺盛
由于單晶硅業(yè)務規(guī)模擴大，上機數(shù)控上半年營收和凈利潤均同比大幅增長。上機數(shù)控上半年實現(xiàn)營業(yè)收入35.87億元，同比增長231.08%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.49億元，同比增長464.59%；基本每股收益3.21元，同比增長391.88%。公司的業(yè)績增長主要因為下游需求旺盛。
上機數(shù)控表示，拓展單晶硅業(yè)務至今，公司產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率均維持在較高水平。截至6月末，公司的“5GW單晶硅生產(chǎn)項目”及“8GW單晶硅生產(chǎn)項目”均已全面達產(chǎn)，實際產(chǎn)能可達20GW。同時，公司新增的10GW單晶硅拉晶項目也按計劃建設中。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著第四季度光伏行業(yè)傳統(tǒng)旺季的到來，上機數(shù)控產(chǎn)品需求預計將進一步增加，有望帶動公司全年業(yè)績表現(xiàn)。
隨著下游裝機需求回暖，龍頭硅料企業(yè)紛紛上馬擴產(chǎn)。雙良節(jié)能的多晶硅還原爐系統(tǒng)因占據(jù)市場份額首位，上半年公司已提前完成全年度訂單目標。財務數(shù)據(jù)顯示，上半年雙良節(jié)能實現(xiàn)營收12.49億元，同比增長69.2%；實現(xiàn)凈利潤1.02億元，同比大增470.35%。公司表示，下半年將迎來更多數(shù)量更為集中的設備交付。
多家機構人士認為，下半年國內(nèi)光伏裝機速度預計將會加快，這也對硅料企業(yè)產(chǎn)能提出了更高的要求。今年以來，保利協(xié)鑫、通威股份、大全能源等硅料企業(yè)均發(fā)布了擴產(chǎn)計劃。其中，大全能源在半年報中表示，將保持滿負荷生產(chǎn)，全年產(chǎn)量預計8.3萬-8.5萬噸，并在未來三年保持年均50%左右的產(chǎn)能提速，2024年底將實現(xiàn)27萬噸年產(chǎn)能。通威股份也在半年報中表示，公司將維持高速擴產(chǎn)，2021年底預計達到18萬噸硅料產(chǎn)能，2022年底達到33萬噸。
高景氣度將持續(xù)
在“雙碳”的背景下，光伏行業(yè)預計仍將保持較高的增長速度。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預測，2025年全球光伏新增裝機將突破300GW，對應硅片產(chǎn)能需求超過380GW。而在供給端，2020年末行業(yè)內(nèi)全部光伏單晶產(chǎn)能約為205GW，較2025年約380GW的需求存在較大缺口。
8月17日，國家能源局發(fā)布1-7月全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，光伏新增裝機17.94GW。在上半年產(chǎn)業(yè)鏈價格高企的情況下，依舊實現(xiàn)高于去年同期484萬千瓦的增長量。
山西證券認為，光伏發(fā)電已在多個國家及地區(qū)成為最便宜的發(fā)電來源，2021年將步入平價上網(wǎng)時代。在各國新能源政策的大力支持下，GW級光伏新興市場不斷涌現(xiàn)，光伏增長逐漸多元化。隨著疫情逐步得到緩解，預計“十四五”期間國內(nèi)年均光伏新增裝機容量有望超70GW。
該機構建議關注垂直一體化組件龍頭。2020年多晶硅及光伏玻璃價格漲幅較大，隨著年底搶裝的結束以及相關企業(yè)的擴產(chǎn)，多晶硅及光伏玻璃價格有望進入下行通道，從而釋放組件端利潤。國內(nèi)市場容配比放開將加大組件需求，BIPV將成為組件業(yè)務增長新動能。在行業(yè)整合趨勢下，市場份額逐步向頭部企業(yè)集中。其中，垂直一體化布局的企業(yè)將獲得更高的毛利。
長城證券研報指出，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游生存情況將有所好轉(zhuǎn)。明年新增硅料產(chǎn)能的投放將會改善供需格局，影響價格，進而刺激終端需求爆發(fā)。同時，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)也在積極尋找降本途徑，包括銀漿、設備、組件焊接等多方面的創(chuàng)新。其中，異質(zhì)結電池的產(chǎn)業(yè)化也將對產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力的釋放做出重要貢獻。
