充電樁“新玩家”激增，高壓快充成未來(lái)主流

 

　　此外，在年初時(shí)，發(fā)改委、國(guó)家能源局等多部門(mén)也聯(lián)合印發(fā)了《國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)關(guān)于進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意見(jiàn)》，明確了“十四五”時(shí)期充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展工作重點(diǎn)。

 

　　在相關(guān)政策的利好推動(dòng)下，7月份以來(lái)，大智慧充電樁指數(shù)上漲了11.88%(截至8月10日收盤(pán))，同期上證指數(shù)下跌4.96%，而若考慮到4月27日市場(chǎng)反彈以來(lái)的表現(xiàn)，則充電樁指數(shù)漲幅更是達(dá)到56.37%，位居A股熱點(diǎn)指數(shù)漲幅榜前列。在具體個(gè)股上，科士達(dá)、漢宇集團(tuán)、思源電氣、萬(wàn)馬股份、欣銳科技等12家公司自4月份反彈以來(lái)的漲幅超過(guò)了60%，尤其是其中的漢宇集團(tuán)、思源電氣、萬(wàn)馬股份，7月份以來(lái)在市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整中分別逆市上漲了89.77%、29.02%和47.7%。

 

上半年充電樁“新玩家”同比增長(zhǎng)超50%

 

　　據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年上半年乘用車(chē)銷(xiāo)售量1035.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.4%，其中新能源車(chē)完成260萬(wàn)輛的銷(xiāo)售，同比增長(zhǎng)1.2倍，市場(chǎng)滲透率提升至21.6%。預(yù)計(jì)今年全年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到550萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)56%以上。而另?yè)?jù)標(biāo)普全球汽車(chē)動(dòng)力總成與合規(guī)高級(jí)分析師張文娟在近期舉辦的第六屆集微半導(dǎo)體峰會(huì)中指出，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)量到2030年將實(shí)現(xiàn)55%的滲透率，達(dá)到1600萬(wàn)輛的規(guī)模。

 

　　正是基于新能源車(chē)銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)預(yù)期，為滿足新能源車(chē)的充電需求，今年年初以來(lái)，各地相繼發(fā)布了充電樁發(fā)展規(guī)劃。譬如，至“十四五”末，北京計(jì)劃充電樁數(shù)量達(dá)70萬(wàn)個(gè)；河北省明確公用充電樁累計(jì)達(dá)10萬(wàn)個(gè)目標(biāo)，市場(chǎng)推廣的新能源汽車(chē)數(shù)量與充電樁總量的車(chē)樁比高于3.5∶1；湖南省規(guī)劃未來(lái)5年建成充電樁40萬(wàn)個(gè)……據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，僅2022年上半年，充電基礎(chǔ)設(shè)施增量就已達(dá)到130.1萬(wàn)個(gè)，其中公共充電樁增量同比上漲約2.3倍，隨車(chē)配建私人充電樁增量同比增長(zhǎng)5.1倍，車(chē)樁增量比為1∶2。

 

　　據(jù)企查查數(shù)據(jù)，截至目前，我國(guó)共成立有與充電樁相關(guān)企業(yè)已經(jīng)超23萬(wàn)家，其中，有超7萬(wàn)家企業(yè)是在近1年內(nèi)成立的，而在2022年上半年新注冊(cè)企業(yè)就超過(guò)了3.7萬(wàn)家，較上一年同比增加54.9%。

 

　　對(duì)于充電樁行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景，國(guó)聯(lián)證券電新團(tuán)隊(duì)向《紅周刊》表示，“當(dāng)前新能源車(chē)保有量在整個(gè)汽車(chē)保有量中占比僅為2.5%，還處于較低水平。隨著新能源車(chē)數(shù)量的快速增長(zhǎng)，依據(jù)樁比歷史數(shù)據(jù)，充電樁建設(shè)及運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模顯然是有非常大的發(fā)展空間。”

 

高壓快充是充電樁未來(lái)發(fā)展主流

 

　　在充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)，運(yùn)營(yíng)端是核心。在公共充電基礎(chǔ)設(shè)施方面，截至2022年6月，提供公共充電基礎(chǔ)設(shè)施前15家運(yùn)營(yíng)商占據(jù)了公共充電樁總量的92.5%份額，而這其中，以特來(lái)電、星星充電、國(guó)家電網(wǎng)、云快充四家企業(yè)擁有的市場(chǎng)份額最大，合計(jì)占有了公共充電樁六成以上的市場(chǎng)份額。

 

　　至于私人充電樁方面，比亞迪售后一直將充電樁安裝視作服務(wù)的大頭，這一措施導(dǎo)致其在私人充電樁市場(chǎng)形成一家獨(dú)大局面，累計(jì)配建數(shù)量高達(dá)148.29萬(wàn)個(gè)，占私人充電樁總量的62.05%。若從數(shù)量看，比亞迪在充電樁上布局規(guī)模已遠(yuǎn)超公共充電運(yùn)營(yíng)商的頭部玩家，譬如公共充電樁排名第一的特來(lái)電的充電樁數(shù)量?jī)H有28.69萬(wàn)個(gè)，排名第二的星星充電僅有28.43萬(wàn)個(gè)。

 

附表部分運(yùn)營(yíng)商及車(chē)企累計(jì)充電樁數(shù)量及規(guī)模占比(截至2022年6月底)

 

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來(lái)源：充電聯(lián)盟

 

　　對(duì)于公共充電樁數(shù)量明顯少于私人充電樁這一情況，東莞證券表示，中游充電運(yùn)營(yíng)是充電樁行業(yè)潛在入局者較難進(jìn)入的一個(gè)環(huán)節(jié)，原因是中游的投資成本大，進(jìn)入者需要有較強(qiáng)的資金實(shí)力。“目前來(lái)看，已有部分運(yùn)營(yíng)商企業(yè)開(kāi)始整合產(chǎn)業(yè)鏈，開(kāi)拓上游業(yè)務(wù)。”

 

　　“充電樁利用率低應(yīng)是產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)無(wú)法釋放的主要原因，這也造成上、中、下游不斷出現(xiàn)低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，制約了行業(yè)健康發(fā)展。”國(guó)聯(lián)證券電新團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，現(xiàn)階段充電樁平均功率仍處于較低水平，技術(shù)壁壘低，而高壓快充則能有效解決電動(dòng)車(chē)?yán)锍探箲]、快速充電問(wèn)題，它是未來(lái)補(bǔ)能技術(shù)演進(jìn)的新趨勢(shì)。

 

　　中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高曾在多個(gè)場(chǎng)合中坦言，解決充電的后顧之憂，需要更大功率的快充技術(shù)，超級(jí)快充是大勢(shì)所趨，行業(yè)需要推進(jìn)電動(dòng)汽車(chē)采用800V甚至更高的電壓平臺(tái)架構(gòu)。近日，歐陽(yáng)明高教授在接受《瞭望》新聞周刊記者專(zhuān)訪時(shí)還表示，“清華大學(xué)已經(jīng)開(kāi)發(fā)出無(wú)析鋰安全快充技術(shù)，當(dāng)電量下降到50%時(shí)進(jìn)行補(bǔ)電，充電5分鐘能跑200公里。”現(xiàn)階段，我國(guó)高比能量電池安全性、冬季續(xù)航能力、高速公路超級(jí)快充等方面技術(shù)已經(jīng)取得突破，正在制定標(biāo)準(zhǔn)、逐步推廣應(yīng)用的過(guò)程中。

 

　　業(yè)內(nèi)人士告訴《紅周刊》，目前充電樁的建設(shè)瓶頸還需解決原有電網(wǎng)規(guī)劃的承載壓力，特別是老城區(qū)。而高壓快充對(duì)于電池的要求更在于電熱解決，即汽車(chē)技術(shù)層面對(duì)電極貼片放熱的處理，這也決定了機(jī)能的上限。此外，雖然在汽車(chē)行業(yè)業(yè)內(nèi)也在游說(shuō)國(guó)家投入快充。但從公共基礎(chǔ)設(shè)施角度看其發(fā)展速度還是要小于自我預(yù)判。

 

行業(yè)很熱，但能夠?qū)崿F(xiàn)盈利者并不多

 

　　鑒于充電樁利好政策頻出，以及相關(guān)公司股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異，近期不斷有投資人在互動(dòng)易平臺(tái)向相關(guān)公司提問(wèn)：“公司在充電樁領(lǐng)域有哪些技術(shù)優(yōu)勢(shì)”、“公司的充電樁是否為自主研發(fā)”、“公司充電樁業(yè)務(wù)占比多少”、“公司相關(guān)磁性器件產(chǎn)品是否可以用在充電樁上”。

 

　　對(duì)于投資人提出的問(wèn)題，相關(guān)公司要么稱(chēng)業(yè)務(wù)較小，要么稱(chēng)未在該領(lǐng)域布局。譬如，許繼電氣就表示，充電樁是公司電動(dòng)汽車(chē)充換電板塊的主要業(yè)務(wù)之一，相關(guān)業(yè)務(wù)收入約占公司總營(yíng)收的9.81%；特變電工在7月27日表示，目前公司充電樁業(yè)務(wù)規(guī)模仍較小，市場(chǎng)占有率較低，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大；勁旅環(huán)境也指出，公司暫無(wú)充電樁技術(shù)方面儲(chǔ)備。

 

　　值得一提的是，雖然今年新進(jìn)入充電樁行業(yè)的公司數(shù)量在激增，但真正實(shí)現(xiàn)盈利者卻并不多，以處于充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中游的特銳德(300001.SZ)為例，其子公司就是上文提到的特來(lái)電。作為中國(guó)最大的戶外箱式電力產(chǎn)品系統(tǒng)集成商、中國(guó)最大的箱變研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，特銳德在近年國(guó)內(nèi)充電樁爆發(fā)式增長(zhǎng)下，卻一直處于“增收不增利”狀況。譬如2020年、2021年，在公司營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)10.74%和26.48%的情況下，歸母凈利潤(rùn)同比增速竟然同比下滑了15.03%和8.4%。即使是進(jìn)入2022年一季度，在營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)下，凈利潤(rùn)竟然還虧損了2212.6萬(wàn)元。

 

　　特銳德向《紅周刊》坦言，公司以做充電網(wǎng)為定位，充電樁僅為業(yè)務(wù)之一。而公司的充電網(wǎng)是跨行業(yè)、跨專(zhuān)業(yè)的生態(tài)體系，基于“設(shè)備網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、能源網(wǎng)、數(shù)據(jù)網(wǎng)”形成的價(jià)值閉環(huán)，在滿足基本充電需求的同時(shí)，可衍生出數(shù)據(jù)增值、充電安全、能源交易、電商服務(wù)等多種商業(yè)模式?；诠镜某潆娋W(wǎng)生態(tài)體系，如若公司只做充電運(yùn)營(yíng)是很難盈利的，需要等到大規(guī)模電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展時(shí)才可能盈利。不過(guò)當(dāng)規(guī)?；妱?dòng)汽車(chē)時(shí)代來(lái)臨之際，也意味著充電時(shí)代面臨終結(jié)。譬如，深圳推出的虛擬電廠，可移動(dòng)儲(chǔ)能，實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車(chē)“夜間充電”。

 

　　對(duì)于充電樁的盈利模式，特銳德表示，近年來(lái)，子公司特來(lái)電充電量增長(zhǎng)迅猛，從2016年的1.2億度/年已增長(zhǎng)至2021年的42億度/年，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)100%。其次，公司賦能能源運(yùn)營(yíng)，在一個(gè)區(qū)域內(nèi)可協(xié)調(diào)充電，還可與光伏等儲(chǔ)能有效連接，也能幫助用戶低谷充電、高峰賣(mài)電為用戶創(chuàng)造價(jià)值并產(chǎn)生收益。最后賦能數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)，依靠大數(shù)據(jù)提供增值服務(wù)。隨著新能源車(chē)保有量爆發(fā)式增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)方也將成為充電數(shù)據(jù)和能源數(shù)據(jù)的流量聚合入口，有巨大的數(shù)據(jù)價(jià)值和流量?jī)r(jià)值。作為新基建，特來(lái)電充電網(wǎng)技術(shù)為大規(guī)模電動(dòng)汽車(chē)提供基礎(chǔ)支撐，為新能源發(fā)電和新能源汽車(chē)起到了鏈接器和平衡器作用。截至目前，公司在全國(guó)擁有28.7萬(wàn)個(gè)運(yùn)營(yíng)充電終端，累計(jì)充電總量超140億度。

 

　　深圳車(chē)電網(wǎng)是科陸電子(002121.SZ)的子公司，科陸電子在2019年轉(zhuǎn)讓深圳車(chē)電網(wǎng)49%股權(quán)時(shí)曾承諾2021年扣非后凈利潤(rùn)達(dá)5900萬(wàn)元，可結(jié)果卻是，深圳車(chē)電網(wǎng)2021年業(yè)績(jī)虧損了1528.09萬(wàn)元。對(duì)此，科陸電子解釋稱(chēng)，是由于2021年充電樁市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷(xiāo)售價(jià)格同比下降，國(guó)際大宗商品原材料價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致銷(xiāo)售收入和毛利同比下降。

 

　　《紅周刊》梳理Wind所列的35家充電樁概念股業(yè)績(jī)情況，發(fā)現(xiàn)有多家公司今年一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是不太樂(lè)觀的，有14家公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比下滑。此外，從最新的中期業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，已提前披露中期業(yè)績(jī)預(yù)期的15家公司中，實(shí)現(xiàn)預(yù)增和略增也僅有7家。整體來(lái)看，充電樁市場(chǎng)雖然很大，但行業(yè)內(nèi)仍有不少企業(yè)仍未享受到行業(yè)快速發(fā)展和政策扶持的紅利。

 

　　對(duì)于當(dāng)前公共充電樁運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)普遍為虧損情況，國(guó)聯(lián)證券電新團(tuán)隊(duì)告訴《紅周刊》，充電樁的盈利平衡點(diǎn)在于充電樁整體利用率水平的高低。當(dāng)前充電樁整體利用率普遍為3%~5%水平(日均1小時(shí)左右)，我們測(cè)算至少需達(dá)到8%以上，行業(yè)才能出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)。“充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中，中游運(yùn)營(yíng)端是利潤(rùn)彈性最大的一環(huán)，只有提升快充占比才能有效改善運(yùn)營(yíng)商的盈利能力，并加速運(yùn)營(yíng)商盈利拐點(diǎn)的到來(lái)。”

 

多家概念股獲機(jī)構(gòu)調(diào)研

 

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在35家充電樁概念股中，今年二季度，有12家公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研，涉及的機(jī)構(gòu)數(shù)量高達(dá)748家，較一季度環(huán)比增長(zhǎng)54.87%。

 

　　在被調(diào)研的公司中，許繼電氣、思源電氣、科士達(dá)、高瀾股份、朗新科技、欣銳科技等格外受到機(jī)構(gòu)青睞，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)量分別達(dá)到76家、63家、50家、76家、194家、242家。

 

　　其中，許繼電氣和欣銳科技是值得一提，因?yàn)樯婕斑@兩家公司的基金家數(shù)一直在增長(zhǎng)，可讓人意外的是，最新的基金持股數(shù)量卻較一季度反而有所下滑，或機(jī)構(gòu)的減持影響，近一個(gè)多月，兩者股價(jià)表現(xiàn)平平。相比之下，漢宇集團(tuán)和英威騰7月份以來(lái)受機(jī)構(gòu)關(guān)注度在持續(xù)高漲，分別有73家、21家機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行了調(diào)研，期間股價(jià)也分別上漲89.77%和11%。

 

　　《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，在機(jī)構(gòu)持續(xù)增持的充電樁概念股中，機(jī)構(gòu)對(duì)充電樁上游公司關(guān)注度較高，譬如配電等領(lǐng)域的核心設(shè)備供應(yīng)商思源電氣、科士達(dá)等。其中，作為中國(guó)主要的電力設(shè)備制造商，思源電氣以提供特高壓產(chǎn)品為主，相較于充電樁產(chǎn)品，投資人更關(guān)注其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的規(guī)劃發(fā)展，該公司7月以來(lái)上漲了29%。同樣，科士達(dá)是專(zhuān)注于數(shù)據(jù)中心及新能源領(lǐng)域的智能網(wǎng)絡(luò)能源供應(yīng)，機(jī)構(gòu)也關(guān)注其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)、芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程以及公司后期的發(fā)展方向，7月份以來(lái)股價(jià)同樣上漲了11.37%。

 

　　此外，在近期被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)調(diào)研的公司中，萬(wàn)馬股份是立足于線纜主業(yè)并發(fā)展新材料、新能源等產(chǎn)業(yè)，投資者較為關(guān)注公司充電站的建設(shè)成本及資金來(lái)源、客戶群體、投資布局，以及工業(yè)智能裝備線纜等業(yè)務(wù)；漢宇集團(tuán)則是專(zhuān)用排水泵供應(yīng)商，由于新能源汽車(chē)配件業(yè)務(wù)占比較小，投資人對(duì)公司的諧波減速器設(shè)備關(guān)注度較高，該設(shè)備應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人和機(jī)床領(lǐng)域；英威騰的業(yè)務(wù)聚焦工業(yè)自動(dòng)化與能源電力領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)對(duì)公司光伏業(yè)務(wù)以及變頻器、逆變器等技術(shù)較為關(guān)注。

 

　　(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。)